4 Carteira
Como calculamos o retorno da carteira
Informe o peso de cada ativo na tabela. O retorno esperado é a média
entre ROE ÷ (P/VP) e
100 ÷ (P/L). Ele se divide entre DY,
recebido como provento, e valorização necessária. Ponderando tudo
pelos pesos, chegamos ao retorno e ao ganho real da carteira.
Carregando IPCA…
Os totais aparecem quando a soma fechar 100% — uma carteira é todo o capital alocado, então um resultado parcial descreveria outra carteira, não a sua.
- Retorno esperado
- —
- retorno esperado
- DY da carteira
- —
- via provento
- Valorização
- —
- via valorização
- Soma dos pesos
- Ganho real
- —
Comparativo
As colunas são as mesmas análises da view de um papel, em formato comparável — o “?” de cada grupo explica o que ele mede.
Renda × sustentabilidade
O dividend yield sozinho não diz se a renda se repete. Dois papéis pagando 8% podem ser opostos — um distribuindo 30% do lucro, com folga; outro distribuindo 280%, consumindo reservas. O eixo horizontal acrescenta essa informação que falta.
- Alto, à esquerda de 100%
- Renda boa saindo do lucro corrente, com folga para repetir.
- Alto, à direita de 100%
- Renda boa, mas paga além do lucro do ano — depende de reserva ou venda de ativo. Confira a mediana histórica na tabela.
- Baixo, à esquerda de 100%
- Retém a maior parte do lucro — típico de empresa que reinveste para crescer.
- Baixo, à direita de 100%
- Distribuiu mais que o lucro e ainda assim rende pouco: sinal de lucro deprimido no exercício.
Por que estes dois eixos — e o que o gráfico não calcula
A base: a decomposição DY = payout × earnings yield.
Ela mostra que o dividendo vem de duas causas separáveis: quanto a empresa lucra sobre
o preço (earnings yield) e que fatia desse lucro ela entrega (payout). O
gráfico põe uma em cada eixo.
Por que não se cancelam: ROE/(P/VP) contra
100/(P/L) é uma identidade algébrica — coincidem sempre e não
separam papel nenhum. DY contra payout separa, porque o earnings yield varia entre
empresas.
O gráfico posiciona, não calcula. Os dois eixos têm bases temporais
diferentes — o DY é de 12 meses móveis por data-com, o payout é do exercício fechado.
Por isso a igualdade DY = payout × EY não fecha ponto a
ponto: medindo a inclinação da origem até cada papel, ela dá entre 0,25× e 0,94× do
earnings yield real. Use as posições para comparar e triar; os números exatos estão na
tabela.